L'Organisation internationale des commissions de valeurs (IOSCO) a lancé une consultation majeure concernant les pratiques de pre-hedging sur les marchés financiers. Cette initiative s'inscrit dans une démarche globale visant à renforcer l'intégrité des marchés et à clarifier les pratiques acceptables en matière de gestion des risques préalable aux transactions.
L'Association française des marchés financiers (AMAFI) a apporté sa contribution experte à travers sa réponse détaillée (AMAFI 25-15), soulignant l'importance d'établir un cadre réglementaire équilibré qui préserve l'efficience des marchés tout en protégeant les intérêts des investisseurs.
La réponse de l'AMAFI met en lumière plusieurs aspects essentiels :
1. Définition et périmètre du pre-hedging
- Nécessité d'une définition claire et harmonisée au niveau international
- Distinction entre pre-hedging légitime et front-running illégal
- Importance de la transparence dans les pratiques de marché
2. Bénéfices pour le marché
- Amélioration de la liquidité et de la formation des prix
- Réduction des risques systémiques
- Optimisation des conditions d'exécution pour les clients
3. Encadrement des pratiques
- Mise en place de procédures internes robustes
- Formation continue des opérateurs de marché
- Documentation et traçabilité des opérations
Les recommandations formulées par l'AMAFI auront des impacts significatifs sur :
- Les politiques et procédures internes des établissements financiers
- Les systèmes de contrôle et de surveillance
- La formation des collaborateurs
- La relation client et la documentation contractuelle
• Réviser les procédures internes de pre-hedging en intégrant les nouvelles recommandations IOSCO
• Renforcer les contrôles sur les activités de pre-hedging et leur documentation
• Mettre à jour la formation des équipes de trading et de compliance sur ces nouvelles exigences
• Adapter les dispositifs de surveillance des transactions pour mieux détecter les potentiels abus
• Revoir la documentation client pour assurer une transparence accrue sur les pratiques de pre-hedging
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