Consultation IOSCO sur le Pre-hedging : Analyse de la réponse de l'AMAFI

Contexte et enjeux de la consultation sur le pre-hedging

L'Organisation internationale des commissions de valeurs (IOSCO) a lancé une consultation majeure concernant les pratiques de pre-hedging sur les marchés financiers. Cette initiative s'inscrit dans une démarche globale visant à renforcer l'intégrité des marchés et à clarifier les pratiques acceptables en matière de gestion des risques préalable aux transactions.

L'Association française des marchés financiers (AMAFI) a apporté sa contribution experte à travers sa réponse détaillée (AMAFI 25-15), soulignant l'importance d'établir un cadre réglementaire équilibré qui préserve l'efficience des marchés tout en protégeant les intérêts des investisseurs.

Points clés de la position de l'AMAFI

La réponse de l'AMAFI met en lumière plusieurs aspects essentiels :

1. Définition et périmètre du pre-hedging

- Nécessité d'une définition claire et harmonisée au niveau international

- Distinction entre pre-hedging légitime et front-running illégal

- Importance de la transparence dans les pratiques de marché

2. Bénéfices pour le marché

- Amélioration de la liquidité et de la formation des prix

- Réduction des risques systémiques

- Optimisation des conditions d'exécution pour les clients

3. Encadrement des pratiques

- Mise en place de procédures internes robustes

- Formation continue des opérateurs de marché

- Documentation et traçabilité des opérations

Implications pratiques pour les acteurs du marché

Les recommandations formulées par l'AMAFI auront des impacts significatifs sur :

- Les politiques et procédures internes des établissements financiers

- Les systèmes de contrôle et de surveillance

- La formation des collaborateurs

- La relation client et la documentation contractuelle

Quelques pistes pour l'intégration opérationnelle dans votre dispositif :

• Réviser les procédures internes de pre-hedging en intégrant les nouvelles recommandations IOSCO

• Renforcer les contrôles sur les activités de pre-hedging et leur documentation

• Mettre à jour la formation des équipes de trading et de compliance sur ces nouvelles exigences

• Adapter les dispositifs de surveillance des transactions pour mieux détecter les potentiels abus

• Revoir la documentation client pour assurer une transparence accrue sur les pratiques de pre-hedging