Évolution des indicateurs de risque PRIIPs : du SRRI au SRI, quels impacts pour les investisseurs ?

La réglementation européenne PRIIPs (Packaged Retail and Insurance-based Investment Products) a introduit une évolution majeure dans l’information précontractuelle des investisseurs non professionnels. Depuis le 1er janvier 2023, ces derniers reçoivent un Document d’Informations Clés (DIC) standardisé pour l’ensemble des produits concernés, accompagné d’un nouvel indicateur de risque : l’Indicateur Synthétique de Risque (SRI).

SRRI vs SRI : des différences structurelles

Le SRRI (Indicateur Synthétique de Risque et de Rendement) était jusqu’alors l’outil de référence pour évaluer le niveau de risque des produits financiers. Désormais, le SRI conserve une échelle de notation de 1 à 7, mais intègre des dimensions supplémentaires pour affiner l’analyse. Parmi les nouveautés, le SRI prend en compte :

• Le risque de crédit, absent du SRRI ;
• La volatilité historique du produit, évaluée sur une période rétrospective de cinq ans pour mesurer la stabilité et la variabilité des rendements ;
• Le risque de liquidité, également absent du SRRI.

Cette refonte s’accompagne d’une révision des méthodes de calcul, conçues pour être régulièrement mises à jour afin de refléter l’évolution des marchés et des techniques de gestion des risques. Les intervalles de volatilité associés à chaque note diffèrent désormais de ceux du SRRI, avec des fourchettes plus larges pour le SRI.

Conséquences pratiques pour les fonds d’investissement

L’élargissement des intervalles de volatilité dans le calcul du SRI entraîne des reclassements notables pour de nombreux fonds. Un fonds autrefois classé en SRRI 6 peut désormais se voir attribuer un SRI 4, et inversement. Cette mutation soulève des interrogations sur la cohérence des notations, notamment lorsque des fonds aux profils de risque distincts obtiennent des SRI identiques.

Par exemple, un fonds présentant un risque de crédit élevé et un risque de marché faible peut se voir attribuer le même SRI qu’un fonds combinant un risque de crédit faible et un risque de marché élevé. Cette situation interroge sur la pertinence de l’indicateur pour refléter fidèlement le profil de risque réel des produits.

Source : OPADEO