FCPI et FIP 2019 : analyse d'une collecte en repli malgré une résilience sectorielle

L’exercice 2019 des Fonds Communs de Placement dans l’Innovation (FCPI) et des Fonds d’Investissement de Proximité (FIP) s’inscrit dans la continuité d’une année 2018 marquée par un net recul des levées de capitaux. Si la situation reste préoccupante, les acteurs du secteur affichent une certaine résilience, sans pour autant retrouver les niveaux historiques de collecte.

Une collecte en repli, mais stabilisée

Trente fonds ont levé des capitaux en 2019, contre quarante-quatre en 2018 et soixante-huit en 2017. Le volume total collecté s’élève à 318 millions d’euros, soit une baisse de 10 % par rapport à l’année précédente. Ce chiffre contraste fortement avec les 1 084 millions d’euros enregistrés en 2017, année qui avait marqué le retour à des niveaux comparables à ceux de 2008.

Le nombre de souscripteurs suit la même tendance : cinquante mille en 2019, contre cinquante-sept mille en 2018 et cent trente-sept mille en 2017. Seul indicateur positif, le montant moyen des fonds progresse légèrement à 9,6 millions d’euros, grâce à l’instauration d’un seuil minimal de 5 millions d’euros par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF). Cette mesure vise à optimiser la gestion des fonds, favoriser une meilleure diversification et améliorer leur rendement en étalant les coûts fixes.

Les montants moyens investis par souscripteur restent stables, s’établissant à 6 430 euros en 2019, contre 6 230 euros en 2018. À titre de comparaison, ce montant atteignait 8 740 euros en 2015.

Une répartition sectorielle et géographique inchangée

La part des FCPI dans la collecte globale continue de progresser au détriment des FIP, qui ne sont plus dominants depuis 2016. En 2019, les FCPI représentent 61 % des levées, contre 39 % pour les FIP. Cette tendance s’accompagne d’une stabilité dans la répartition des actifs, avec une prédominance des secteurs suivants :

• L’informatique et le numérique ;
• Les biotechnologies et le médical ;
• L’énergie et l’environnement ;
• Les télécommunications et la communication.

Sur le plan géographique, les régions cibles des FCPI et FIP demeurent identiques à celles de 2018 : Île-de-France, Auvergne-Rhône-Alpes, Centre-Val de Loire, Bourgogne-Franche-Comté et Provence-Alpes-Côte d’Azur.

Les facteurs explicatifs d’un marché en difficulté

Plusieurs éléments ont contribué à la dégradation des performances en 2018 et 2019. Parmi eux, la mise en place de la retenue à la source et le changement des modalités de défiscalisation, passant d’une réduction d’impôt dès l’année de souscription à un crédit d’impôt l’année suivante, ont joué un rôle majeur. L’incertitude fiscale persistante a également pesé sur la confiance des investisseurs.

Face à ce contexte, les acteurs du secteur se sont recentrés, avec seulement vingt-quatre gestionnaires ayant levé des capitaux en 2019, contre trente en 2018. Cette concentration pourrait refléter une maturité accrue du marché, malgré les difficultés rencontrées.

Perspectives et enjeux pour les FCPI et FIP

Les défis restent nombreux pour les FCPI et FIP, notamment en matière de pédagogie auprès des épargnants. Les produits d’investissement risqués, dont les mécanismes ne sont pas toujours aisés à comprendre, peinent à séduire une clientèle souvent averses au risque. Les Conseillers en Gestion de Patrimoine (CGP) doivent redoubler d’efforts pour expliquer les avantages de ces fonds, dans un environnement marqué par une instabilité fiscale et des attentes accrues en matière de transparence.

Pourtant, les besoins en financement des PME et ETI, notamment dans des secteurs stratégiques comme la transition écologique, l’innovation technologique ou la modernisation des moyens de production, restent colossaux. Les FCPI et FIP ont un rôle clé à jouer pour répondre à ces enjeux, aux côtés d’autres vecteurs de l’investissement privé en capital.

Source : OPADEO